达能是欧洲第三大食品集团，创建于 1966 年，总部位于法国巴黎，主要产品有鲜乳制品、生命早期营养品、饮用水和饮料、临床营养品四大类，旗下拥有 EVIAN(依云)、脉动、Nutricia、碧悠、益力等多个知名品牌，业务遍及全球六大洲 120 多个国家和地区。2016 年营收 219.44 亿欧元，在全球同行业中排名第六。
达能近五年营收在 190-230 亿瑞郎之间，CARG 为 2.6%，业绩增长稳健。2016 年销售收入为 219.44亿欧元，同比下降 2.1%。
达能公司净利润总体呈上升趋势，但波动幅度较大。在 2001 年和 2004 年出现剧烈下降，降幅分别达到 81.69%和 46.48%，2002、2005、2007 年净利润同比增长较快。
分产品来看，公司从 2006 年起逐渐剥离饼干和谷物产品业务，转而发展婴幼儿营养品与临床营养健康业务。
2006 年到 2016 年，传统的乳制品业务占比从 56%下降到 49%，但目前仍是公司最核心的业务;饮用水和饮料业务占比从 28%下降到 21%;婴幼儿营养品和临床营养健康业务的合计占比则从 2011 年的 25%上升至 2016 年的 30%。
由于婴幼儿营养品和临床营养健康业务的毛利率在 20%左右，而乳制品业务、饮用水和饮料业务的毛利率约为 10%。公司业务向毛利率更高的营养健康领域倾斜有利于逐步提高公司的盈利水平。百度搜索“乐晴智库”，获得更多行业深度研究报告
分地区来看，欧洲市场占 2016 年总营收的 39%，北美地区占 20%，亚太、拉丁美洲、中东和非洲地区合计占 41%。分地区增速来看，欧洲地区增速有所下降，其他地区增速保持约 10%较高增速。
达能在巴黎证券交易所上市，目前前五大股东合计持股 24.2%，其中第一大股东持股 11.3%。按地理位置来看，欧洲为主要持股地区，共计持股 59.4%。亚太地区和北美地区以 16.6%和 9.7%居于二三位。从投资者类型来看，机构投资者与非机构投资者各占约 50%。 乐晴智库，深度行业研究
达能最初生产经营酸奶产品，之后与 BSN 公司合并，通过收购啤酒、瓶装水业务在 20 世纪 70 年代成为法国最大的食品饮料集团。此后公司继续通过收购在欧洲扩张，1990 年已经成为欧洲第三大食品公司。
之后达能开始实施全球化扩张战略，通过在亚太、拉美、东欧等地区收购和建立合资公司来扩大市场，2007 年后开始重点发展营养健康业务，目前主要有有鲜乳制品、生命早期营养品、饮用水和饮料、临床营养品四大类业务。
达能 1987 年进入中国市场，起初通过入股光明乳业、乐百氏等国内领先的食品企业开拓中国市场，2000 年先后收购娃哈哈 51%和乐百氏 92%的股份，并在 2001 年参股光明乳业。到 2006 已持有光明乳业、汇源、正广和饮用水的股份均超过 20%，并与蒙牛合作建厂。2007 年以后达能逐渐退出光明、娃哈哈、汇源、正广和等公司，但在 2014 年将蒙牛股份增持至 10%。搜索“乐晴智库”，获得更多行业深度研究报告
对 2000 年以来交易额超过 2 亿欧元的并购案例进行统计，业务涉及乳制品、婴幼儿食品、饮用水等，分布在北美、南美、欧洲及印度。其中超过 10 亿欧元的案例有 3 个，交易额最大的是 2017年 4 月完成的对 WhiteWave 公司的收购，交易额达到 117.87 亿欧元。Numico 食品公司和Mckesson 饮用水公司以 80.87 亿欧元和 10 亿欧元的交易额分列二三位。
公司股价总体呈上升趋势，其中 06-07 年间出现阶段性高点，主要是公司 2005 年和 2007 年业绩改善、净利润大幅增长(同比增速超 200%)所致。08 年后公司股价小幅回落，09 年之后一直保持稳定向上的趋势。90 年代公司股价仅有 10 多欧元/股，2017 年已上升至接近 70 欧元，且有继续上升的趋势。收购事件为达能公司的扩张、业绩改善和股价上升带来了重要影响。
标的介绍
WhiteWave Foods 是全美领先的植物食品和饮料、高端乳制品企业，总部位于美国丹佛，主要在美国和欧洲开展业务。旗下产品主要包括植物性饮料、咖啡奶精、有机牛奶等，其中 Silk、Alpro两个品牌的植物性饮料市场份额在欧洲及美国均位列同类产品的第一位。2015 年该公司销售额约为 40 亿美元。
公司起源于美国最大的液态奶生产商之一 Dean Foods。Dean Foods 成立于 1925 年，公司作为Dean Foods 的一个子公司成立于 2004 年，2012 年在纽交所上市，2013 年完成资产拆分脱离母公司，转变为独立运营。
2016 年 6 月 3 日有报道称 WhiteWave 正处于待收购状态，竞标者可以 30%-40%的溢价(总交易额 10 亿-11 亿美元)将其收购，潜在竞标者包括 Campbell、可口可乐、通用磨坊、好时公司、百事、雀巢和达能。
2016 年 7 月 7 日达能宣布将以每股 56.25 美元的价格以现金交易的方式收购WhiteWave, 收购价格较 WhiteWave 30 天平均收盘价(每股 45.43 美元)高出约 24%，总企业价值达到近 125 亿美元。
2016 年 10 月 4 日 WhiteWave 股东投票同意了这一收购交易。2017 年3 月 31 日，达能宣布将在 WhiteWave 收购完成后出售其美国子公司 Stonyfield，这一举措加速了收购工作进程。2017 年 4 月 12 日，达能宣布 WhiteWave 收购交易正式完成。达能和 WhiteWave计划将其北美地区的业务合并到新成立的 DanoneWave 业务部门。
根据 Euromonitor 的统计数据，2015 年美国牛奶销量比 2010 年减少 13%，而有机奶销量却增长了 22.5%。WhiteWave 专注于高端有机乳制品、非转基因食品、植物蛋白食品及饮料、新鲜食品、咖啡伴侣等产品，在北美和欧洲市场处于行业领先地位，在美国有机奶市场约占 25%的份额。收购 WhiteWave 后，达能在美国的业务规模将扩大一倍。达能将为 WhiteWave 的持续稳健增长提供支持，并将发挥二者乳制品业务方面的协同作用。
达能预计 WhiteWave 的收购将给达能 2017 年带来 10%的业绩增长，到 2020 年达能和 WhiteWave的业务协同作用将使 EBIT 增加约 3 亿美元。
从收购消息传出到交易最终完成，公司股价在一年多的时间内从 62.87 欧元上升至 67.12 欧元。2016 年 6 月 3 日传出收购消息到 2016 年 7 月 7 日正式宣布达成收购协议这段时间内，公司股价相对于市场的相对强于大于 1，表现强于市场，此后与市场表现趋于一致。
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